這張標題幻燈片的主題是「特斯拉的估值，到底貴不貴？」，探討特斯拉股價是否過高。副標題說明將使用投資高手的三套方法，拆解特斯拉的真實定價邏輯。

特斯拉的估值，到底貴不貴？

用投資高手的三套方法拆解特斯拉的真實定價邏輯

這張投影片聚焦於核心問題定義與估值本質，不討論特斯拉優劣，而是評估其價格是否合理。估值即將當前價格轉譯為未來假設，並強調「好公司，也可能是壞價格」的金句。

核心問題定義與估值本質

• 不討論特斯拉好壞，聚焦價格值不值
• 估值：將當前價格翻譯成未來假設
• 金句：好公司，也可能是壞價格

此幻灯片标题为“方法一：DCF反推法（核心）”，作为第03节的章节标题。副标题介绍该方法通过将价格反推为未来现金流，来检验增长率、折现率与远期依赖性。

方法一：DCF反推法（核心）

03

方法一：DCF反推法（核心）

把價格反推成未來現金流，檢視增長率、折現率與遠期依賴

市場假設特斯拉汽車業務將高速增長，並押注自動駕駛技術快速落地以及機器人業務帶來巨額盈利。結論是，股價已提前買入多重未來成功的預期。

DCF看特斯拉：市場在賭什麼？

• 市場假設汽車業務高速增長
• 市場押注自動駕駛快速落地
• 市場期待機器人業務巨額盈利
• 結論：價格已提前買入多重未來成功

方法二介紹相對估值法，透過比較特斯拉的市盈率（P/E）和市銷率（P/S）與汽車同行（如福特、豐田）及自身歷史平均，檢視當前價格是否過高。特斯拉的估值遠高於同行，雖不一定會跌，但安全邊際薄，稍有不如預期即有修正風險。

方法二：相對估值與含義

Method three involves extreme scenario stress testing for valuation recalculation. It covers scenarios like autonomous driving delays, growth slowdown, intensified competition, and rising interest rates, each triggering a valuation recomputation.

方法三：極端情景壓力測試

• 自動駕駛延遲，估值重算
• 增長放緩，估值重算
• 競爭加劇，估值重算
• 利率上升，估值重算

Source: 特斯拉估值分析

這張統計幻燈片列出三個非財務危險信號：80% 的案例中故事敘述遠超硬數據、70% 依賴完美假設（需一切順利才成立），以及 60% 押注單一未來事件成功。這些信號警示投資提案的潛在風險。

三個非財務危險信號

• 80%: 故事多於數據

敘事佔比遠超硬數據

• 70%: 完美假設依賴

需一切順利才成立

• 60%: 單一事件依賴

押注單一未來成功

這張結論投影片標題為「結論與互動」，內容讚揚特斯拉優秀但價格超前未來，並以副標題「不是不行，是太貴」補充說明。投影片邀請觀眾留言分享看法。

結論與互動

特斯拉優秀， 價格超前未來。

留言分享你的看法！

不是不行，是太貴

Source: 特斯拉估值分析